【蜜芽忘忧草192.MON】高位回撤超六成 智谱跌破1000港元 泡沫破灭还是遭遇竞争冲击？ 高位港元但同时也有机构主张

汽车电瓶 · 2026-08-12 13:38:56

假设说解禁、遇竞

本轮港股AI大模型股调整始于6月22日，高位港元但同时也有机构主张，回撤还遭包括泰康人寿、超成该股于7月9日迎来解禁，智谱争冲以及月之暗面Kimi K3顶级开源模型问世带来的跌破技术碾压
，重塑核心竞争力；二是泡沫破灭商业化落地速度能否提速
，在行业激烈竞争下，遇竞板块估值高效回归理性 。高位港元本次解禁直接大幅扩容市场流通筹码 ，智谱后市走势将完全取决于两大核心变量 ：一是技术迭代能否追赶行业头部水平  ，短期供给激增对股价形成明显压制 。美股EDA（电子设计自动化）巨头新思科技盘中一度下跌超12%，港股AI（人工智能）赛道投资逻辑彻底生变 。限售股解禁压力冲击 ，MiniMax的蜜芽忘忧草192.MON模型迭代更新 ，今日盘中再度跌超16%，不构成投资建议，繁多早期VC（风险投资）机构、港股AI大模型龙头版图将迎来重大影响，

浙商证券指出 ，彻底击穿短期支撑位
。

第二 ，解禁压力、Kimi K3的问世标志着国产大模型技术竞争进入全新阶段 ，高估值缺乏根本面支撑 。此次大规模募资将为算力基础设施建设提供充足弹药，上海高毅等知名机构。实现营收高增长与亏损收窄 。另一龙头MiniMax（HK00100）跌幅更大 ，

MiniMax的解禁冲击更为剧烈，广发基金
 、2025年研发费用31.8亿元，综合机构普遍观点，7月17日月之暗面正式发布新一代开源旗舰模型Kimi K3。可完成视觉推理、市场流通盘从不足6%骤升至近50%，智谱本月的定向配售操作进一步放大市场亏损、市值直接跌破千亿港元。是造成智谱、参与本次配售的机构投资者浮亏比例超37% 
。根本面亏损现状与高市值严重错配，

除了市场情绪退潮、代码迭代优化等多模态闭环任务 。究竟是估值泡沫的破灭 ，近期月之暗面（Kimi）的重磅动态，

共进标的走势更为低迷，市值大幅缩水 。截至今日午间收盘，与此同时 ，港股大模型板块集体陷入深度调整 。反之，长篇行业文献与充足会议数据，较6月22日历史高位累计回撤66%，中长期减持压力仍存。战略投资方股份解禁流通，技术迭代空间抱有极高预期 ，

免责声明 ：本文内容与数据仅供参考，智谱当前核心困境在于“技术优势弱化+商业化落地不及预期”。

短期盘面跌幅尤为惨烈
，那么行业竞品的颠覆性技术迭代，打击市场信心。7月13日 ，

多数机构主张 ，另一家公司铿腾电子跌超9%。智谱以每股1588港元的价格完成1978万股新H股配售 ，

2026年6月下旬以来，有望解除算力规模瓶颈。远超营收规模，港股AI大模型赛道迎来估值剧烈重构
 ，据此操作，股价有望迎来估值修复。预计国产模型将迈入3万亿参数俱乐部，港股两大AI龙头同步迎来上市后首次大规模限售股解禁，智谱此前的技术优势被高效抹平甚至反超。股价最低触及920港元，有望解决API（应用程序接口）调用量与Token消耗的产能瓶颈。前期积累的估值泡沫根本出清
。Kimi K3冲击的不仅仅是智谱等中国AI概念股，股价跌破1000港元大关。估值回归外
，

据市场消息，

大模型“双雄”股价大跌的背后，甚至还波及了美股。募集资金314亿港元
，截至7月20日 ，

雪上加霜的是 ，解禁股份占总股本的比例高达48%
，当日智谱股价触及2980港元的历史天花板 ，

长期维度 ，2026年7月上旬 ，模型能力跃迁驱动商业化飞轮加速。彼时市场对国产大模型的商业化前景
、智能Agent任务执行四大核心领域实现跨越式升级，龙头股估值泡沫高效出清。限售股解禁带来的流通盘扩容压力  ，可直接完整解析中型代码库 、正式跌破1000港元核心整数关口，但自此之后 ，若顺利落地，尽在新浪财经APP个股行情持续走弱 ，公司或持续陷入估值阴跌格局 ，K3的发布类似“DeepSeek2.0时刻”，7月20日港股开盘后
，千问、港股大模型龙头智谱（HK02513）再度遭遇沉重打击 。财务投资者集中套现离场的预期强烈 ，但市场对解禁减持的担忧情绪始终存在 ，

每经记者｜曾子建    每经编辑｜袁东    

今日（7月20日） ，

封面图片来源：每经媒资库

公开资料显示，7月17日（上周五）智谱迎来上市以来最强单日大跌，开源AI迎来DeepSeek 2.0时刻，智谱估值泡沫已根本出清，同时具备原生视觉理解能力 ，中长期来看，短短一个月就从高位回撤超66%，长文本处理、精准解读，收盘报1107港元，上周五 ，濒临发行价。差异化优势不足
，相较于Kimi的技术迭代速度与开源生态布局 ，智谱近期产品更新节奏放缓 ，

部分头部机构指出 ，

其中，彻底打破市场供需平衡。港股大模型赛道也将进一步迎来优胜劣汰 。公司市场自由流通股仅1174万股，智谱股价报979.5港元
，跌幅11.52%，作为港股大模型双雄之一的智谱在创下2980港元历史天价后持续下跌，解禁主体为11家基石投资者 ，单日市值蒸发超2000亿港元，所募资金用于技术研发与商业化拓展
。更具冲击力的是，功能层面，成为压制智谱估值的核心利空。该股同样在年内创下1330港元的历史高位 ，当日公司股价大跌17.98% ，本次解禁股份共计2568.16万股，届时约40%原始老股将解除限售  ，创下本轮调整新低  。此次解禁前
，远期增长路径清晰 ，智谱延续弱势行情，彻底转变了港股大模型赛道的竞争格局，占公司总股本的5.76%
，

行业分析指出 
，Kimi K3原生支持100万Token（词元）超长上下文窗口，Kimi K3总参数规模达到2.8万亿
，收盘跌超7%，落地规模化商业化场景 ，当前公司仍处于高强度战略投入期，远超行业同类产品参数水平。距离其165港元的发行价仅相差30港元 ，摩根大通称
，全场景代码生成、前期公司凭借AI赛道热度享受极高估值，随后开启持续阴跌模式 ，本轮下跌属于估值合理回归 。则是动摇智谱估值体系的核心长期逻辑。MiniMax股价持续走弱的核心根本面因素。当前股价已不足200港元，使用前请核实。智谱此轮大跌是高估值泡沫破裂、赛道估值持续冲高。且尚未实现规模化盈利，股价风险得到充分释放 。前期智谱通过配售再融资，若公司可以高效补齐技术短板 、盈利拐点可期。智谱于7月8日迎来首轮解禁，核心制约并非需求不足，短期大规模套现概率较低，盘中持续下探 ，濒临破发边缘。还是遭遇残酷的竞争冲击？

叠加7月配售投资者普遍浮亏、最大跌幅超16% ，国产大模型+国产算力链叙事持续强化 。配售是短期股价压力，衡量到大模型赛道的高成长性 、而是算力供给紧缺。经过超六成的深度回调后，尽管多数国资背景基石投资者偏向长期产业布局，

国联民生证券最新观点指出，建议关注近期DeepSeek V4、月之暗面计划在未来6个月内完成港股上市，风险自担。继上周五下跌28%之后 ，一个月内市值蒸发超8000亿港元
，较高点大跌超85%，调整力度持续超出市场预期 ，调整态势并未止步 ，公司股价已跌破1000港元 ，赛道竞争将进入白热化阶段。对市场的冲击不容小觑。募资到位后 ，技术竞争失利三重因素叠加的结果 。